债券基金投资有什么技巧

别鲁莽进

打新债券型基金一方面可以规避股市震荡带来的风险，另一方面又可以获得新股发行带来的收益，而偏债型债券基金由于直接参与股票二级市场交易，其会受到股市较大的影响，尤其是在股市震荡的时候，打新债券由于是通过取得新股二级市场和一级市场的价格差来获利，其收益一般不会受到影响，而偏债型却会受到股价涨跌的直接影响，其风险高于打新债券，这从sharp指数可以看出，从07年10月16日至今，打新债券型基金收益为0.40，而偏债型债券型基金收益仅为0.12。而与纯债型基金相比，其在绝对收益率和风险调整收益率方面仍有一定优势。这主要是因为，债市受紧缩货币政策的影响，表现较为疲软所致。
打新债券基金收益的差距主要源于打新中签的股票在组合中的存留期的不同。债券基金打中的新股并非必须在上市首日卖出，对打新中签的股票在组合中的存留期，多数打新债券基金无限制，对存留期有限制的打新债券基金所约定的存留期通常较长，保留什么股票以及在什么时候卖出，是影响基金收益的主要方面。一般来说，存留期越短，其风险就越小，而留存期越长受股市影响也相对大，有些打新类债券规定上市首日卖出，这样基本没有风险，而有些打新类债券会根据股市形势等情况择机卖出，这就增加了风险，同时对基金管理者的投资管理能力提出更高的要求，但同时如果时机把握得当将获得更高的收益。
而从长期来看，偏债类债券基金在绝对收益和风险调整收益方面均具有一定的优势，从07年的市场形势来看，10月份以前基本处于一种上升的态势，在这段时期通过对股市的参与，偏债类债券型基金获得了不错的收益，收益率较高的长盛中信全债和富国天利增长债券分别获得40.04%和37.47%的收益，而打新类债券型基金中收益率最高的为中信稳定双利债券：21.3%，几乎只有一半的收益。对于具有较高选股能力的基金管理者来说，这种类型的产品设计更加灵活，获利更加方便。另一个我们不能忽略的问题就是，在中签率屡创新低和资金成本上升的环境中，打新类债券的收益也并非有完全的保证。
基于此我们认为偏债型基金也有一定的投资价值，不过在08年股市震荡加剧的格局下，债券型基金在二级市场上买卖股票需要更强大的投研实力，而华夏基金公司是国内实力最雄厚的基金公司之一，其旗下基金整体表现不俗，因此对于其此次发行的既可打新，又可在二级市场做波段操