超额利润

资本市场只能获得平均利润，这一点看来毫无疑问，那么任何希望获得更多收益的举动都似乎是徒劳的，但……
　　在过去的十几年中，在韦尔奇时代，GE实现了接近1000次收购，这些收购奠定了今日的GE，毫无疑问的是，财务上实现了超额利润。当然我们知道，GE所进行的不仅是财务上，股权的拥有，他介入到企业的经营之中，实现的实际上是经营利润，这对应了GE卓越的人才培训体系。
　　资本市场不可能获得超额利润，因为资本市场已经将企业超额利润的潜力，以不同的市盈率水平拉平，投资者获得的依然只能是平均利润。超额利润只存在于经营本身。
　　巴菲特没有向他拥有的企业派遣管理人员，当然他反复强调，他们并不提供这项“服务”。但是，巴菲特同样获得了超额利润。这使我们从新回头来审视，到底什么是经营？
　　显然，经营实际上并不一定是具体的企业运营，“经营”反映了一种信息不对称，“经营”实际上体现了一种“深度信息”。换句话说，只有买错，没有卖错。有人对房地产有更多了解，他并不是从房地产市道的变化中赢利，而是从对房屋本身的理解，虽然他同时也能受益于房地产价格的普遍上升。
　　现在我们似乎就能得出一种结论：财经评论人，或者经济专家所涉及的“浅信息”，或者也可以称之为“表层信息”，诸如货币供应量的变化、政府的财政政策、世界原油价格的波动，或者也包括对企业财务报表的研读，都会迅速在市场上得以体现，以至于很难从中获得利润。换句话说，这些活动不具备太积极的意义，对渴望获得超额利润的投资者来说就是如此。
　　必须要掌握深度的信息。这和财经新闻类似，财经记者可以通过企业发布的新闻发布会，来获取信息。但是这些信息，对读者的帮助也可能很有限。需要深入地获取信息，从企业的普通员工，或者是管理人员，也许是企业的供应商及顾客。
　　某种意义上要比企业运营者知道得更多，股票无疑是企业经理发行的，这已经造成了信息上的不对称。好在企业经理对企业本身有感情上的干扰，既然这间企业正是他在运营，未必会准确评估企业的实际价值。此外，执行人强调的是执行能力，应对变化的反应，但是投资则强调了对事物认识的归纳能力。当然是这样，外部投资者，比如李嘉诚在缺乏对企业细节认识的情况下，依然可以和内部人士达成，从长期看十分有利的股权协议。
　　当然我们整天呆在家里，是不可能获