高价寻求 就剩50 高手请进 关于贴现现金流估值兴业银行的
来源:百度知道 编辑:UC知道 时间:2024/09/21 04:31:38
4.901791334
年收益率0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2
0.2 0.2 0.2 0.2
股东收益1.14 1.368 1.6416 1.96992 2.363904
2.8366848 3.40402176 4.084826112 4.901791334
5.882149601
贴现因子0.9709 0。9426 0。9151 0。8885 0。8626 0
。8375 0。8131 0。7894 0。7664 0
。7441
每股股东收益贴现值1.106826 1.2894768 1.50222816 1.75027392 2.0391035904 2.37572352
2.767810093056 3.2245617328128 3.7567328783776 4.3769075181041
前10年股东收益贴现值总和 24.1896442127301
10年以后的股东收益现值
第10年的股东收益 5.882149601
第10年的股东收益年增长率 0.05 ???
第11年的股东收益 6.17625708105
资本化率(k-g) 0.01
贴现
晕,你自己做的?(好象是别人做的,但是就结果来看不怎样。)
我本来昨天在你另一个贴子里做了一个中国平安的估值模型。但是被系统屏蔽掉了,不知道为什么会这样?!
第十年的增长率是估计出来的,他取0.05实际上是很高的。另外他的贴现因子取的有问题:1 前后不一致,他后面的那个k-g=0.01,说明k(贴现因子)应为0.06。但是他前面实际上第一年取的是0.9709,说明贴现率是0.03。2 如果贴现率取0.03那太小了,起码(最乐观估计)也要5%;如果取6%,是没有考虑太多的风险溢价。
这里的年收益率取0.2,并且取10年的每年20%的复合增长率也是乐观的估计。
而且仔细看了以下,这个模型是0607年做的,因为他的每股收益第一年取的实际数据0.95是06年的数据。 事实上0708年该银行有了长足的进步。但09年金融危机放慢了脚步。所以他的估计没有把这些因素考虑进去,作出来的模型是比较失败的。事实上,dcf的模型就是基于对未来价值的预期:预期乐观,那么你做出来的数值会很大;预期悲观,那么你做出来的数值会相当保守。
我给你一些建议,你自己再重新做一下:
1 贴现率取7%-10%,可以做2个,一个取7%,另一个取10%。
2 第一阶段为平稳发展阶段:09年到11年,年增长率10%(依据是受金融危机的的影响,发展速度减慢),第二阶段为高速发展阶段:12年-16年,增长率30%(依据是08年的收益是07年的1.30倍左右),第三阶段为快速发展阶段:17年-20年,增长率15%(假定),第四阶段为慢速发展阶段:21年以后,增长率取3.5%(一般的估值模型尾声阶段都这么取,甚至取的更低3%)。
3 安全边际取40%-50%。
这样应该明白了吧!
正好闲着,翻页的时候看见你这个问题。。。。。。