这时候我该怎么办?

呵呵，很简单，有的话不好说你就直接发短信。这样不好说的也能表达了。
措辞如下：
xx老师。实在不好意思开口啊。最近我哥们学琴、需要吉他，我把那把琴折价卖给他了。我想换效果器。急缺钱。。汗！不知道您大概什么时候用完。他那边催得急。不过，您别急，等您忙完我找你。真是实在不好意思。

然后，他没回你就电话问一下，xx老师，给你发了个短信，你收到了不？

一般这样的话，是个人都莫不过来面子。你也不会因为这个话得罪老师。
我是老师，我觉得老师在和学生之间应该有些义气要讲的。尤其是大学老师。因为就像朋友。信用来说不仅仅是单方的。教师更为注重。

我觉得你是一个很小气的人

可以委婉的问一下，吉他用完了吗？看他怎么回答！

有什么不好开口的，如果看在你们曾是师徒的情谊，你可以去找他，聊聊天，顺便把吉他要回来，说你需要用它，或者说这把吉他对你很重要，其实借东西还东西都是很正常的事情，因为你想如果你借别人的东西，一定想要着急还给人家，为什么他就不能做到呢，也许像你说的，他很忙吧，或许还是个好老师，也能说明人品不是坏的，那么我建议你委婉的去要，总之，东西对你重不重要那是你自己的事情，还你东西是必然的。